如何在新加坡购买 TerraClassicUSD (USTC)

什么是 TerraClassicUSD？

TerraClassicUSD (USTC)，最初以 TerraUSD (UST) 的名义推出，是一种算法稳定币，设计目的是在 Terra 区块链（现称为 Terra Classic）上维持与美元1:1的挂钩。与通过持有现金或国债储备支持的法币稳定币不同，UST 通过其姊妹代币 LUNA（现称为 LUNC）采用铸币和销毁机制以编程方式保持其挂钩。

2022年5月，Terra生态系统经历了历史性崩溃，UST失去了与美元的挂钩，并与LUNA一起进入了死亡螺旋。这一事件导致严重的市场连锁反应、大规模投资者损失以及加密行业面临的强烈监管审查。崩溃后，原链被重新命名为 Terra Classic；算法稳定币被重新命名为 TerraClassicUSD (USTC)，原LUNA代币变为LUNC。一个新的链 Terra (LUNA) 启动，但不再包含算法稳定币机制。

如今，USTC作为一种高度波动的加密资产进行交易，其挂钩已失效。它不再是可靠的美元等值资产，不能被视为传统稳定币。

TerraClassicUSD 的工作原理：技术支持

TerraClassicUSD 被构建为一种算法稳定币，通过链上套利激励和供应弹性来实现价格稳定，而不是通过链外抵押储备。

关键组件和机制：

• 与 LUNA (LUNC) 的铸币和销毁机制： • 要铸造1 UST，用户需要销毁价值1美元的LUNA；要兑换1 UST，用户可以销毁1 UST以铸造价值1美元的LUNA。 • 这种可兑换性旨在通过套利将UST锚定在1美元。如果UST > 1美元，交易者可以通过销毁LUNA铸造UST并出售UST获利，从而增加供应并压低价格。如果UST < 1美元，交易者可以购买廉价的UST，将其兑换为价值1美元的LUNA，从而减少UST供应并推高价格。

• 基于铸币税的稳定性： 系统依赖于LUNA的市值和流动性来吸收需求冲击，而不是维持现金或加密抵押储备。随着UST需求增长，LUNA被销毁，减少了LUNA供应；相反，在赎回期间，会铸造新的LUNA，增加LUNA供应。

• 预言机价格反馈和链上市场模块： Terra协议集成了预言机以估算市场价格，并使用链上市场模块（例如带有价差的稳定交换机制）在协议参数范围内促进UST和LUNA之间的转换。

• Terra dApp 的需求激励： UST的采用通过Terra原生应用加速，最显著的是Anchor Protocol，它为UST存款提供高收益。这创造了显著需求，放大了UST供应扩张和LUNA销毁的增长阶段。

失败的原因：

• 反身性和银行挤兑动态： 挂钩取决于市场在任何情况下都愿意持有LUNA作为后备抵押品。当信心动摇且UST跌破1美元时，赎回会铸造大量新的LUNA，稀释其价值。LUNA价格下跌进一步削弱了后备抵押品，推动更多赎回——一种被称为死亡螺旋的反身循环。

• 流动性集中和冲击暴露： 对少数场所和策略（包括Curve池和Anchor收益）的高度依赖使UST易受攻击。随着流动性减少和提款加速，套利效果减弱。

• 不足的外部储备： Luna Foundation Guard积累了比特币储备以支持挂钩，但在危机期间的流出规模和速度面前显得不足。

崩溃后，USTC仍然存在于Terra Classic链上，但没有可信的机制恢复持久的1美元挂钩。它作为一种投机性代币运作，而不是稳定币。

什么使 TerraClassicUSD 独特？

• 算法稳定币的警示案例研究： USTC是规模化未抵押或低抵押算法稳定币设计的最重要案例之一。其兴衰为反身性、流动性依赖以及在压力下基于激励的挂钩机制的极限提供了关键教训。

• 生态系统级别的影响： 失败影响了集中化的贷方、基金和加密协议，塑造了后续的风险管理实践、监管反应和投资者尽职调查标准。

• 社区驱动的遗产链： Terra Classic仍由开发者和代币持有者社区推动，致力于治理提案、部分恢复计划和实验。然而，没有任何计划能将USTC恢复为可信的美元挂钩资产。

TerraClassicUSD 的价格历史和价值：全面概述

• 2022年5月之前： UST在强劲需求（例如Anchor收益）的支持下大致保持在1美元附近。其市值在峰值时超过180亿美元。

• 2022年5月脱钩及后果： UST失去了挂钩并迅速下跌，短暂交易价格跌至美元几美分。随着赎回铸造新的LUNA，LUNA供应急剧膨胀，导致LUNA价格接近零。

• 2022年后的交易： 被重新命名为USTC后，该代币表现出高度波动性，偶尔出现投机性飙升，但从未持续恢复到挂钩水平。流动性显著低于崩溃前水平，价格行为受市场情绪、恢复提案传闻以及更广泛的加密风险周期驱动。

重要背景：

• USTC不应被视为稳定价值工具。
• 历史性回撤极端，该资产具有显著的特殊风险，与一般加密市场趋势无关。

现在是投资 TerraClassicUSD 的好时机吗？

这不是财务建议，但以下几点可以为风险评估提供信息：

• 投资假设的现实性： 当前对USTC的任何投资案例都是根本上的投机行为。没有广泛接受或审计的机制能够恢复并维持1美元挂钩。如果您的投资假设依赖于重新挂钩，请评估技术可行性、所需资本、治理一致性和监管影响。

• 风险特征： USTC表现出高度波动性、事件风险（例如治理提案、交易所上市/退市）以及相对于主要加密货币有限的流动性。滑点和缺口风险可能显著。

• 监管和声誉影响： Terra崩溃导致监管审查加剧。头条风险可能影响流动性和定价。

• 相对于替代品的机会成本： 如果目标是稳定性，更适合选择完全储备、透明认证的稳定币，其市场基础设施强健。如果寻求高风险投机性上涨，请将USTC与其他基本面更清晰的非对称机会进行权衡。

• 风险控制： 如果参与，请考虑头寸大小纪律、场景分析、订单类型以管理滑点以及可能的完全损失。分散投资和预定义退出框架至关重要。

结论： USTC在实践中不再是稳定币。它作为一种具有复杂风险的投机性代币运作。对于大多数寻求稳定性或长期基本面的投资者而言，USTC可能不符合其目标。仅使用您能承受损失的风险资本，并优先考虑具有透明抵押、稳健治理和经过验证市场弹性的资产。